Haben Sie sich jemals gefragt, warum wohlhabende Menschen eher bereit sind, in Hedgefonds, Risikokapital, Risikokapital, Private Equity und Spezialfonds zu investieren? Dabei handelt es sich allesamt um aktiv verwaltete Fonds, die meist eine Historie haben unterdurchschnittlich der S&P 500. Dennoch fließen jedes Jahr immer noch Milliarden von Dollar hinein.
Einige dieser aktiven Fonds gelten auch als alternative Vermögenswerte. Alternative Vermögenswerte sind tendenziell weniger effizient bewertet als herkömmliche marktfähige Wertpapiere und bieten die Möglichkeit, Marktineffizienzen durch aktives Management auszunutzen. Zu den alternativen Vermögenswerten zählen Risikokapital, Leveraged Buyouts, Öl und Gas, Holz und Immobilien.
Nachdem ich seit 1999 mit einem Teil meines Kapitals in verschiedene aktiv verwaltete Fonds investiert habe, möchte ich Ihnen die Hauptgründe dafür nach Altersgruppe erläutern. Nachdem mich ein Leser in meinem Beitrag nach den Gründen gefragt hatte, wie ich 1 Million Dollar investieren würde, wurde mir klar, dass sich meine Gründe im Laufe der Zeit geändert hatten.
Warum Menschen nach Altersgruppe in aktive Fonds investieren
Unsere Einstellung zum Geld ändert sich im Laufe der Zeit. Seien wir uns dessen bewusst und passen wir uns entsprechend an.
1) Gründe, mit 20 in aktive Fonds zu investieren: Neugier, Naivität, Zugang
Ich habe 1999 zum ersten Mal in einen Hedgefonds namens Andor Capital investiert. Das Angebot war Teil des 401(k) von Goldman Sachs. Zu dieser Zeit hatte Andor Capital eine gute Erfolgsbilanz bei Investitionen in Technologie und ich wollte trotz der höheren Gebühren mitmachen.
Ich war ein Finanzanalyst im ersten Jahr mit einem Grundgehalt von 40.000 US-Dollar, der sonst nicht in Andor Capital investieren könnte. Daher habe ich die Gelegenheit genutzt. Mit anderen Worten: Ich habe in einen aktiven Fonds investiert, weil ich Zugang dazu hatte. Es fühlte sich gut an, Teil eines Clubs zu sein – als würde man in einem beliebten Nachtclub an einer langen Schlange vorbeigehen, weil man den Türsteher kennt.
Mir waren die höheren Gebühren egal, weil ich überhaupt nicht viel investiert habe. Im Jahr 1999 betrug der maximale Beitrag zu einem 401(k) 10.000 US-Dollar und im Jahr 2000 10.500 US-Dollar. Ich war neugierig, was dieser Hedgefonds leisten könnte.
Andor Capital erzielte im Jahr 2000 und beim Platzen der Dotcom-Blase im Jahr 2001 eine Outperformance, da es viele Technologieaktien leerverkaufte. Dadurch habe ich damals einen positiven Eindruck von den Hedgefonds hinterlassen.
Darüber hinaus gehörten auch Hedgefonds zu den größten Kunden der Wall Street. Mein Chef bezeichnete sie oft als „intelligentes Geld“. Wenn Sie jung sind, prägen Ihre begrenzten Erfahrungen Ihre gesamte Weltanschauung. Wenn Sie reich werden wollen, ist es besser, ein Hedgefonds-Manager zu sein, als in einen zu investieren.
2) Gründe, mit 30 in aktive Fonds zu investieren: Hoffnungen und Träume
Wenn Sie mehr als ein Jahrzehnt nach der Schule zu mehr Reichtum gelangen, beginnen Sie davon zu träumen, wie es wäre, wirklich reich zu sein. Jahr für Jahr werden Sie mit Geschichten über den einen oder anderen Fondsmanager bombardiert, der seine Renditen schmälert, z. B. John Paulson, der 2008 durch den Leerverkauf hypothekenbesicherter Wertpapiere einen Gewinn von 20 Milliarden US-Dollar erzielte.
Sie wissen, dass diejenigen, die in relativ kurzer Zeit außergewöhnlich reich geworden sind, dies nicht durch Investitionen in Indexfonds erreicht haben. Jeder reiche Investor, von dem Sie hören, wurde durch konzentrierte Wetten reich. Daher besteht Ihre natürliche Neigung darin, ihrem Beispiel mit einem Teil Ihres Kapitals zu folgen.
Nach zehn Jahren aktiven Investierens werden Sie endlich erhebliche Gewinne und Verluste verzeichnen. Für die meisten Menschen werden ihre aktiven Anlagen schlechter abschneiden als der S&P 500 oder ein anderer passiver Benchmark-Index. Daher wird sich im Laufe der Zeit eine Ernüchterung darüber einstellen, mehr Kapital in aktive Fonds zu investieren.
Bei denjenigen, die mehr Gewinne als Verluste erlebt haben, wird die Begeisterung für aktives Investieren jedoch anhalten. Es könnte eine Situation geben, in der ein aktiver Anleger eine enorme prozentuale Rendite erzielt, aber eine relativ kleine absolute Rendite in Höhe von 1 Dollar. In einem solchen Szenario könnte der 30-Jährige denken: Ich wünschte, ich hätte mehr investiert!
Ihre 30er Jahre sind eine Zeit, in der Sie sich danach sehnen, so viel Geld wie möglich zu verdienen. Die Investition in aktive Fonds oder die aktive Anlage Ihres Geldes entspricht Ihren Hoffnungen und Träumen, eines Tages den großen Durchbruch zu schaffen.
3) Gründe, mit 40+ in einen aktiven Fonds zu investieren: Sicherheit und Kapitalerhalt
Nach möglicherweise zwanzig Jahren aktiven Investierens ist Ihnen klar, dass die Wahrscheinlichkeit, dass Ihre aktiven Investitionen schlechter abschneiden als passive Indexinvestitionen, bei über 70 % liegt. Dadurch entspricht Ihr Engagement in aktiven Fonds der Realität.
Sehen Sie sich den Prozentsatz der institutionellen Manager an, die über einen Zeitraum von zehn Jahren eine Underperformance aufweisen.
Das Gute daran, mit 40 in aktive Fonds zu investieren, ist, dass man über mehr Erfahrung, Vermögen und Weisheit verfügen sollte. Sie haben eine bessere Vorstellung davon, wo Sie Ihr privates Kapital einsetzen können. Möglicherweise haben Sie auch einen besseren Zugang zu Fonds mit historisch besserer Wertentwicklung.
Mit 40 schätze ich es, wenn ein Fondsmanager seinen Beruf der Betreuung meines Kapitals widmet. Je erfahrener der Fondsmanager und je besser die Erfolgsbilanz, desto wohler fühle ich mich. Da ich bereits über genügend Kapital verfüge, um einen lebenswerten passiven Einkommensstrom zu generieren, optimiere ich mehr auf Sicherheit als auf Rendite.
Wenn Sie in einen Indexfonds investieren, hat der Fondsmanager keinen Einfluss auf die Investitionen des Fonds. Stattdessen kauft und verkauft der Fondsmanager einfach jedes Unternehmen, das zum Index hinzugefügt oder daraus entfernt wird. Bei einem aktiv verwalteten Fonds verfügen die Fondsmanager jedoch über die Flexibilität, ihre Anleger zu schützen, wenn sie dies für erforderlich halten.
Vorausgesetzt, Sie wissen auch, dass aktive Fonds dies auch können sprengen sich selbst in die Luft In jedem Jahr investieren Sie entsprechend. Beispielsweise investierten nur wenige in Melvin Capital (-39,3 % im Jahr 2021, Schließung im Jahr 2022, nachdem das Unternehmen im ersten Quartal 2022 um mehr als 20 % gesunken war), um das Kapital zu erhalten. Vielmehr investierten die meisten Kommanditisten in der Hoffnung auf maximale Rendite in den Fonds.
Absicherung und Diversifizierung gegen finanzielle Katastrophen
Die meisten Menschen, die reicher werden, wechseln irgendwann in den Kapitalerhaltungsmodus. Wie das Sprichwort sagt: „Wenn man das Spiel einmal gewonnen hat, gibt es keinen Grund, weiterzuspielen.“ Aber wir alle spielen weiter, weil wir Lust auf mehr haben. Zumindest wollen wir mit der Inflation Schritt halten.
Wir alle kennen zu viele Geschichten von Menschen, die über Nacht Multimillionäre wurden und bei einem Absturz alles und noch mehr verloren. Zum Beispiel hat mein Frühstücks-Sandwich-Hersteller während der Dotcom-Blase im Jahr 2000 über 2 Millionen US-Dollar verdient. Heute macht er immer noch Sandwiches (in einem Laden, der ihm gehört), teilweise weil er nicht verkauft hat.
Wenn Sie in aktive Fonds investieren, erhalten Sie das Potenzial um sich besser davor zu schützen, viel Geld zu verlieren. Doch der beste Weg, sich wirklich vor großen Verlusten zu schützen, ist die Diversifizierung Ihrer Anlagen. Die Investition in aktive Fonds ist nur ein Teil der größeren Maßnahme.
Drunter ist Yales Stiftungsvermögensallokation im Laufe der Zeit. Beachten Sie den geringen Prozentsatz, der für inländisches Eigenkapital bereitgestellt wird, und den hohen Prozentsatz, der für verschiedene aktive Fonds bereitgestellt wird.
Nehmen wir an, Sie sind ein Deca-Millionär
Stellen Sie sich für einen Moment vor, Sie hätten ein investierbares Vermögen von 10 Millionen US-Dollar, die Schwelle, an der die meisten glauben, dass der Generationenreichtum beginnt. Basierend auf einer großen Financial Samurai-Umfrage sind 10 Millionen US-Dollar auch der ideale Nettowert für den Ruhestand.
Nehmen wir außerdem an, dass Ihr Haushalt 300.000 US-Dollar pro Jahr nach Steuern ausgibt, was ausreicht, um ein gutes Leben zu führen. Nehmen wir abschließend an, dass Ihr Haushalt kein aktives Einkommen hat. Das Paar beschloss, Abfindungen auszuhandeln und hungernde Autoren zu werden, weil das Schreiben ihre Leidenschaft ist.
Basierend auf den langfristigen Steuersätzen für Kapitalerträge reicht eine jährliche Rendite von 5 % aus, um die gesamten jährlichen Lebenshaltungskosten des Haushalts zu decken. Daher besteht keine Notwendigkeit, den Großteil der 10 Millionen US-Dollar in den S&P 500 zu investieren, um hoffentlich die historische Durchschnittsrendite von 10 % zu erzielen.
Diversifizierung zur Kapitalerhaltung und geringeren Volatilität
Stattdessen könnte der Haushalt die 10 Millionen US-Dollar zu 40 % in Immobilien, zu 30 % in öffentliche Aktien, zu 20 % in aktive Fonds und zu 10 % in risikofreie Anlagen aufteilen.
Immobilien sind weniger volatil und haben dem Haushalt in der Vergangenheit eine jährliche Rendite von 7 % eingebracht. Die aktiven Fonds bestehen aus marktneutralen Fonds und Venture-Fonds mit 10-jähriger Sperrfrist und historischen Renditen von 6 – 12 %.
Ich könnte mir leicht vorstellen, dass diese Investment-Asset-Allokation bei geringer Volatilität 5 % pro Jahr generiert. Wenn es keine steuerlichen Konsequenzen gäbe, dürfte der Haushalt froh sein, 10 Millionen US-Dollar in eine einjährige Staatsanleihe mit einer Rendite von 5,2 % zu investieren.
Denn wenn Sie mehr als 10 Millionen US-Dollar haben, ist es das Letzte, was Sie wollen, dass der Wert um 19,6 % sinkt, wie wir es beim S&P 500 im Jahr 2022 gesehen haben. Das entspricht einem Papierverlust von 1,96 Millionen US-Dollar oder mehr als dem Achtfachen der jährlichen Ausgaben des Haushalts . Diese Art der Volatilität erzeugt Angst und Stress.
Die Diversifizierung Ihres Risikos durch die Investition in aktiv verwaltete Fonds bietet sowohl Schutz als auch Hoffnung. Hier ist meine empfohlene Aufteilung zwischen aktivem und passivem Investieren.
Derzeit habe ich etwa 25 % meines investierten Kapitals in aktiven Fonds und Einzeltiteln investiert.
Ein friedliches Leben ist das, was ich will
An einem Donnerstag im Mai ging ich mit meiner dreieinhalbjährigen Tochter in den San Francisco Zoo. Sie geht nur montags, mittwochs und freitags in die Vorschule, also haben wir den ganzen Tag zusammen verbracht.
Zuerst begrüßten wir die Giraffen, die ihre Blätter fressen. Dann besuchten wir Norman, ihren Lieblingsgorilla. Auf dem Weg zu Little Puffer, der Dampfeisenbahn, grüßten wir Mr. Wolverine.
Es machte ihr so viel Spaß, jedem zuzuwinken, an dem sie im Zug vorbeikam, während der Wind ihre Haare tanzen ließ. Ohne zeitliche Begrenzung entschieden wir uns, erneut mit der Bahn zu fahren. Ich wollte ihre Freudenschreie noch einmal hören!
Als ich meinen linken Arm um ihre Schulter legte, um sicherzustellen, dass sie in Sicherheit war, empfand ich Liebe und Ruhe. Zu diesem Zeitpunkt war ich weder auf das Schreiben noch auf die Sorge um meine Investitionen konzentriert. Ich dachte nur daran, wie viel Glück ich hatte, an einem Wochentagnachmittag hier bei ihr zu sein.
Die Gefühle von Frieden, Liebe und Ruhe sind unbezahlbar. Sie stellen das Gefühl, mit einer Investition eine höhere Rendite zu erzielen, in den Schatten. Da diese Gefühle unbezahlbar sind, macht es mir nichts aus, aktive Managementgebühren an Menschen zu zahlen, denen ich vertraue könnte Schütze mein Geld besser.
Ich bin unter keine Illusion dass meine aktiven Anlagen oder aktiven Fonds den S&P 500-Index in den meisten Fällen übertreffen werden. Aber ich weiß, dass es sich großartig anfühlt, wenn der S&P 500 stark fällt, wenn ich nicht so viel Geld verliere.
Wenn Sie reicher werden, sind Sie möglicherweise auch eher bereit, für mehr Seelenfrieden zu zahlen.
Leserfragen und Anregungen
Wenn Sie ein aktiver Anleger sind: Haben sich Ihre Gründe für eine aktive Anlage mit zunehmendem Alter geändert? Haben sich Ihre Ansichten über Investitionen in Indexfonds geändert, als Sie reicher geworden sind?
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